上海通用：时间过半，任务完成过半，符合预期。6 月，双君、迈锐宝、昂科拉分别销1.52、0.85、0.79 万，同比2.4%、3.2%、117%，环比6.8%、-7%、21%。上半年累计销84 万，同比8%，完成全年目标的53%，下半年上海通用还有多款全新/换代车型上市，预计增速将较上半年抬升。 自主乘用车：6月销售环比微降，荣威350 约销9700 台，同比-5%，环比持平。H1 累计销10 万，同比-3%。上海通用五菱上半年同比11%，中规中矩，符合预期，南京依维柯略低于预期。 继续强烈建议买入，目标价21 元 极低的估值、较高的分红收益率（除权后达8.4%）为投资上汽集团提供了足够的安全边际，而未来两年产品周期加速带来业绩可持续中速增长及公司体制机制的变革更值得期待。维持2014-2016 年EPS2.50、2.87、3.30 元预测，继续建议客户买入，目标价21 元。 |
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