以水电加热器为主的民用电加热器新产品快速放量 公司自 2012 年大力开拓水电加热器、小家电电加热器、电动汽车用电加热器等新产品市场，其中水电加热器率先放量。自 2012 年 10 月，公司开始供货青岛海尔，由于公司自身产能不足和产品验证需要时间等因素，2013 年上半年公司的水电加热器在海尔处于小批量供货阶段。2013 年 12 月公司公告中标青岛海尔约 1.3 亿订单，标志着水电加热器领域取得重大突破。因水电加热器的技术要求比空调辅助电加热器高，毛利率 30%左右，1.3 亿订单预计将为公司贡献利润超过 1600 万。预计 2014 年上半年公司业绩增长主要来自水电加热器贡献。预计未来小家电加热器的放量，将进一步带动民用电热器较快增长，为公司提供业绩保障和安全边际。 油服业务受益海上油气开采，下半年有望大幅贡献 公司于 2013 年收购瑞吉格泰进军油气和海工装备业务， 2013 年公司油气海工业务执行了部分小订单，确认收入 2300 万。 2014 年上半年公司获得中海油 6500 万大额订单，是 2013 年油气业务收入的 2.5 倍，预计在今年 9-10 月交付，由于油服利润率较高，将大幅提升公司三、四季度业绩。随着中海油在海上钻井平台投资增多，预计公司将持续在中海油获得大额订单。油服业务的高增长正式开启，下半年大额订单可期，2014 年全年油服收入有望超过 1 亿，贡献净利润 2000-3000 万。 维持“买入”评级 公司民用电加热器业务不断巩固技术和市场优势，注重研发开拓新产品和领域，保障公司在现有基础上稳定较快增长，提供安全边际。而油气海工业务的快速发展，将推动公司产业升级。同时，光伏行业复苏有望带来工业电加热器超预期增长。上调公司 14-16 年业绩分别为 0.89 元、1.21 元、1.59 元， 维持“买入”评级。 |
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