火电脱硝需求支撑之下，波纹板业务不断延伸。1、目前火电的高污染备受诟病，尤其在淘汰落后产能、环保升级之下，呼吁火电脱销之声愈唱愈烈；2、目前火电占比我国电力装机的70%左右，虽然政策严厉要求必须安装脱销设备（政策规定火电脱硝改造于14 年7 月前完成），但是仍有部分企业未执行或执行进度缓慢，因此存量市场目前仍有空间。同时，脱硝用搪瓷波纹板传热元件消耗量大，且一般3-5 年必须更换一次，因此在存量需求渐缓之下增量空间仍在。更值得注意的是，今年6 月公司签订了首单集设计、制造、安装、调试为一体的整机空气预热器EPC 项目，从最早单纯的波纹板销售到参与整体改造再到目前的整包，公司凭借其技术能力不断在火电脱硝改造领域进行着延伸拓展，打开更大市场空间。 轨交隧道立面装饰回暖，建筑外立面装饰逐步打开市场。13 年下半年发改委批复多个轨交项目，同时14 年多地政府为了稳增长，也纷纷加大了交通布局，轨交立面装饰需求也将迎来持续性回暖。建筑外立面装饰方面，从公司此前多个立面装饰项目（如康恩贝、人民日报综合业务楼等）的执行效果来看，深受客户认可，空间广阔下，公司具备持续推进能力。 获得烟囱内壁钢内筒专利，后期或再添新产品。公司公告了一种火力发电厂烟囱内壁钢内筒的实用新型专利，运用于火力发电厂烟囱内壁钢内筒，克服了现有技术上的火力发电的烟囱内壁钢筒防腐措施成本高、寿命短以及防腐效果不好等缺点，目前已可用于生产。综合考虑，我们预计公司的高增长尚未结束，预计14-15 年EPS 为0.9 和1.36 元，对应PE 为31和20 倍，维持推荐。 |
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