本次辽宁营口经营合同签署，有利于公司进一步拓展东北地区的垃圾焚烧发电市场。以往公司垃圾焚烧发电项目主要集中在山东、河北、重庆、湖南等地，2013 年公司新承接合同总额为35 亿元，共签订垃圾焚烧发电特许权协议8 个。目前已公告的东北垃圾发电项目只有：黑龙江双城市生活垃圾焚烧发电项目，处理规模600 吨/天，投资金额2.7 亿元，该项目预计2015 年开工建设。从目前全国已建和拟在建垃圾焚烧发电的分布来看，项目主要集中在东部沿海城市和中部经济发达地区，东北地区的垃圾发电项目建设相对比较滞后，未来潜在市场空间相对较大。在“十二五”期间，辽宁省生活垃圾处理规划投资额124 亿元，2015 年末焚烧发电占比15%；黑龙江省生活垃圾处理规划投资额88 亿元，2015 年末焚烧发电占比11%；吉林省生活垃圾处理规划投资额70 亿元，2015年末焚烧发电占比31%。 辽宁营口垃圾发电项目未来盈利前景值得期待。在建设期，可以给公司带来工程总包和设备销售收入，在后期运营阶段，可以给公司带来长期稳定的政府补贴和发电收入。辽宁省营口经济技术开发区目前常驻人口有43.1 万人，预计日产生垃圾量有520 吨左右，完全可以满足该项目一期产能的需求，未来项目建成后有望满负荷运行，随着经济发展及城镇化率提升，该地区生活垃圾产生量还将继续增长。营口是一个重要的港口海滨城市，经济发展水平处于省内前列，在政府垃圾处理费支付能力上不存在问题，预计本项目吨垃圾补贴费在80 元以上，一期项目正式运营后，未来每年有望带来4500 多万元的运营收入和700 多万元的净利润。 我们继续看好公司的发展前景，维持前期深度报告中的观点：桑德环境2014 年基本面开始发生了变化：向大型环保平台型公司转型，未来可能成为中国的“威立雅”；市政环卫和再生再生资源新业务有望不断超预期。我们看好公司在这个两个方面的的变化。 投资建议 我们预测公司2014-2016 年的营业收入分别为47.4 亿、69.2 亿、97.4 亿元，EPS 分别为0.98 元、1.32 元、1.73 元，对应当前动态PE 分别为22X、16X、12X，继续维持公司的“推荐”投资评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
