营业收入较去年同期增长 30.52%~40.37%，主要由于 2014 年上半年公司继续加大销售力度，提升产品竞争力，开拓新客户，主营业务收入较上年同期增长较多所致。 净利润同比增长 248.17%~276.88%，我们认为是公司 13 年对研发、生产及团队、市场大量投入的效应显现，盈利能力回升所致。值得注意的是，公司上半年仍未收到软件产品退税款， 而上年同期为 790.19 万元，如果考虑到退税款的影响，则公司净利润增速超过 30 倍。公司 14 年上半年业绩表现靓丽，考虑 NFC 支付有望在下半年迎来发展高峰，下半年业绩增速有望进一步提升，公司业已步入高成长轨道。 NFC 支付下半年有望迎来爆发，校园领域精准入口值得期待 我国 NFC 支付下半年有望迎来爆发， 9 月份新生入学是重要催化剂。 NFC 支付爆发环境日益成熟： 1、全国 1000 多万台 POS 终端中“闪付”终端已达 300 万台，“闪付”可支持 NFC 支付，渗透率较去年上半年增长 67%；2、中移动支付公司高层表示将为每台 NFC 手机补贴 30 元，补贴政策将激发 NFC 设备供应市场；3、中移动总部发文确定 4G 卡默认绑定 NFC SIM 卡；4、央行暂停二维码支付为 NFC 带来发展窗口期；5、以 Iphone6 为代表的众多新款手机将支持 NFC，NFC 手机出货量有望在 9 月份迎来大幅增长。 公司是一卡通领域龙头，技术和客户资源积累深厚。公司注重校园市场的开拓，2012 年在高校中的市场渗透率已从 2011 年的 19.2%上升到 22.54%，覆盖学生用户超过千万。移动支付浪潮下，公司开发的校园一卡通系统是学生日常消费的入口，公司可基于此唯一入口提供应用软件，并提供相关增值服务，极有希望成为校园领域的精准入口，O2O 转型值得期待。 维持“强烈推荐”评级，目标价 25 元： 暂不考虑校园移动互联网业务的爆发式增长，公司 14-16 年 EPS 预测分别为0.32、0.50 和 0.77 元。考虑到未来公司借力 NFC 手机支付，发展校园移动互联网业务可能带来公司商业模式的变化，我们认为市场对于公司未来价值理解很不充分，维持“强烈推荐”评级，目标价 25 元，对应 15 年约 50 倍 PE。 风险提示：市场竞争风险、技术变革风险 |
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