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广汽集团(601238) 发布《股票期权激励计划(草案)》点评:激励方案重在长期发展 ...

2014-7-14 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 638| 评论: 0|原作者: 王炎学,崔书田|来自: 东方财富网

摘要:   维持“增持”评级。 《激励计划》有利于激发管理团队积极性,提高管理效率,国企改革红利逐步兑现。 公司自主品牌渐入佳境,日系车市场继续复苏, 维持公司 2014-15 年 EPS 分别为 0.65 元、 0.82 元的盈利预测 ...
  维持“增持”评级。 《激励计划》有利于激发管理团队积极性,提高管理效率,国企改革红利逐步兑现。 公司自主品牌渐入佳境,日系车市场继续复苏, 维持公司 2014-15 年 EPS 分别为 0.65 元、 0.82 元的盈利预测,维持“增持”评级,维持目标价 10 元,对应 2014 年 15 倍 PE。
  公告《股票期权激励计划(草案)》 ,拟向激励对象授予 6435 万份股票期权,占公司总股本 1%,激励对象合计 672 人,包括董事、高级管理人员及业务骨干,本计划尚需国资委、证监会、股东大会审议。
  授予条件易达成。考核要求公司 2015/16/17 年扣非净利润较 2013 年复合增长率分别不低于 13%/13%/14%,扣非净资产收益率分别不低于 8%/8.5%/9%,激励对象必须经考核合格等。我们预计公司自主品牌渐入佳境、日系车市场继续复苏、广汽菲亚特引入 Jeep 后盈利将大幅改善,公司财务指标易于达到授予条件要求。
  等待期与行权期跨度较长。 授权日为满足授予条件成就后的 30 日内,授予后至股票期权可行权日之间的时间(等待期)为 24 个月,行权期分三年,每年行权比例 1/3。
  受国企薪酬制度约束,激励金额规模有限。公司预计每份股票期权价值 1.32 元/股,本次授予权益总价值 8503 万元。 ①行权收益不超过激励对象薪酬总水平(含激励)的 40%;②激励对象获授的权益总额不超过公司股本总额的 1%。
  风险提示:日系车市场受中日关系影响出现波动。

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