公司14 年上半年净利润同比增长18.73%，基本符合预期 公司发布14 年中期业绩快报，14 年上半年公司实现营业总收入6.09亿元，同比增长6.14%；实现归属于上市公司股东的净利润1.31 亿元，同比增长18.73%，EPS 为0.33 元，基本符合市场预期。上半年公司研发投入增加，研发实力增强。同时新产品销售收入占比提高，产品结构得到优化，盈利能力有所提高。 光伏领域取得突破，公司新能源业务有望长期保持高增长 目前，公司已签订600MW 光伏电站框架协议，其中第一期200MW 有望在年内建设完成，剩余400MW 将奠定公司未来几年光伏电站业务高增长的基础。未来公司有望利用自身优势持续获取电站新项目。公司光伏电站自配套比例较高，成本优势明显。同时，公司风光储LED路灯产品进展顺利，新能源业务将成为公司未来业绩的重要增长点。 电能质量产品和成套设备等传统业务优势明显 公司在国内APF 市场占有绝对优势，近三年APF 产品复合增速达105%，随着新能源汽车的快速发展，凭借技术实力，相配套充换电站的建设将为公司APF 产品带来巨大的市场空间。同时，2014 年初公司与中信国安集团达成战略合作协议，公司将借助中信国安的销售平台，为传统配电及新产品提供新市场。 盈利预测与估值 我们暂时维持原先盈利预测，预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.15元、1.83 元、2.70 元，鉴于公司新能源业务的持续快速发展及下半年业绩增长提速，公司合理价值为35 元，维持“买入”评级。 风险提示：光伏电站建设进度低于预期的风险，电动车市场发展不达预期风险。 |
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