年初以来，公司订单增速一直为负，但缺口也一直缩窄。公司依赖于重化工业的投资，订单的不景气反映了上半年全社会固定资产投资增速下滑的事实。同时，在摆脱行业景气的限制方面公司仍有腾挪的余地。“稳增长”政策在近期逐渐显出效果，经济、投资数据有望企稳，下半年新签合同有望出现回升 核心指标之二—营业收入规模和增速仍然可观，但有一定下行压力 1-6 月份公司营业收入增速达到 18%以上，仍然是可观的；但自 2014年初以来，公司出现了新签合同低于营业收入的情况，新签订单的不景气可能在未来一段时间影响公司收入增速。如前所述，随着经济、投资的企稳和公司订单的回升，公司营收增速应该也能有所反应。 新型煤化工的预期进入正常轨道，宜于和传统业务一起通盘考虑 国家对于新型煤化工行业发展的指导意见是“规范、有序”，市场对该行业的预期在 2013 年经历了较大波动，目前已经基本稳定；行业正处于稳健的正常发展轨道，预计新型煤化工仍能为中国化学贡献可观的增量订单 投资建议 随着“微刺激”政策逐渐显现效果，经济、投资有望企稳，预计中国化学估值有望企稳、甚至有所修复；在当前市场环境下，显现出了很好的风险收益比。预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为 0.75、 0.82、 0.91 元，维持“买入”评级。 风险提示 经济、投资继续大幅下滑，企业开工不足，收入、利润低于预期。 |
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