公司控股子公司畅捷通信息技术股份有限公司的控股子公司北京畅捷通支付技术有限公司获得了央行颁发的非金融机构支付业务许可证，获准经营互联网支付和银行卡收单业务。 评论 支付牌照是公司在互联网金融方向上的重要突破，将加快公司在金融领域的布局。公司 2014 年度规划中明确提出将基于“软件及IT 服务+数据服务+金融/电信服务”的产业框架推进业务转型及发展。公司成功获得互联网支付和银行卡收单牌照后，将能够以支付为基础、结合公司固有的中小企业客户优势为客户提供金融服务，打造企业及企业间的金融服务平台。同时我们也期待公司在金融领域的其他布局落子。 获得支付牌照后公司的服务内容将大为丰富，客户粘性有望提升。此前公司主要为客户提供管理软件；获得牌照后，公司可以将支付功能嵌入原有产品，进而为用户提供包括收付款、应收应付记账、银行账户管理以及多通路收付信息核对等在内的一站式资金管理解决方案，丰富软件产品的内容、提升客户对公司产品的依赖性。 支付数据有可能成为公司提供衍生性金融服务的基础，公司老客户的价值将得以延伸。基于管理软件及支付服务，公司将具备获取企业的经营信息与业务动态的可能性和便利性（数据须向客户购买或取得客户授权）；客户的经营数据及财务信息有可能成为公司为其提供衍生性金融服务的基础；通过提供理财、融资贷款等服务，公司将获得相应的服务收入，老客户的价值得到进一步的挖掘。 估值建议 获得支付牌照后公司将打造“支付平台”+“大数据分析”+“金融服务”的综合信息服务平台，为客户提供全面及时的综合金融服务，打通原有客户资源的全新变现渠道。目前公司已经具备企业互联网的雏形，企业客户基础和解决方案成为其引领企业级互联网变革的基石；我们继续看好公司的云模式转型，维持公司2014/2015 年全面摊薄 EPS 分别为 0.59/0.76 元，目前股价对应公司 2014/2015 年估值分别为 24.6x/19.1x，维持推荐。 风险 （1）宏观经济不及预期；（2）云计算落地速度不及预期。 |
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