中利科技(002309) 获得100MW电站备案，确保电站业务高增长

2014-7-16 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 664| 评论: 0|原作者: 弓永峰,何昕|来自: 东方财富网

摘要: 　　高端矿用电缆主要用在煤炭采掘行业，其使用环境恶劣，线缆经常受到潮湿环境侵蚀，同时经常受到反复拖拉牵引，对电缆性能要求非常高。其对各项指标，结构设计，电缆材料的要求非常严格。目前国内高端矿用电缆一般 ...

　　高端矿用电缆主要用在煤炭采掘行业，其使用环境恶劣，线缆经常受到潮湿环境侵蚀，同时经常受到反复拖拉牵引，对电缆性能要求非常高。其对各项指标，结构设计，电缆材料的要求非常严格。目前国内高端矿用电缆一般采用进口产品，其使用寿命可达 12 个月，但供货周期长，且价格昂贵。而国产一般的矿用线缆，由于技术不过关，产品寿命短，一般只有 2-3 个月。国外产品借其技术优势一直把持国内高端矿用市场，毛利率高达 60-70%。而目前国内仅有两家企业掌握高端矿用电缆的生产技术，且公司是率先能够大批量产业化生产改电缆同时率先获得国家国家矿用中心一次给予 16 种矿用线缆的公司。公司产品在此领域的突破，将打开近 100 亿元高端矿用电缆空间，提升公司的传统电缆产品的毛利率水平。保守预计，公司产品价格比国外同类同型号产品低约 20-30%，毛利率达到 40%以上。
　　结论：
　　公司投资亮点：：1）石嘴山100MW电站获得备案登记，将有助于公司完成今年600MW电站建设目标； 2）中利电子电子通信产品订单持续不断，业绩增长迅速，研判14年收入可突破10亿元，利润1.4亿元，贡献权益4600万元，贡献EPS约0.07元；3）作为成本控制能力最好的电站BT总包商，成本低于同行15%。预计14年建设600MW，实现收入确认560MW，为公司带来约4.5亿元利润，增厚EPS0.79元；4）深厚的融资背景为电站销售打下坚实基础，运用综合融资平台确保电站顺利移交出售；5）通信线/电缆随着下游客户4G招标获得较大市场份额，持续保持较快增长。公司未来多轮驱动，传统线缆+光伏电站+电子通信成就公司发展主动力。我们预计14-15年EPS为1.08元(+0.09元)和1.27元，对应PE为17和15倍，给予“强烈推荐”评级。
　　投资风险
　　1、传统线缆业务持续低迷；2、电站交割时间低于预期；

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