事件：公司发布2014 年上半年业绩修正公告，向上修正业绩，预计归属于上市公司股东的净利润4523 万元-4539 万元，同比增长13748.74%-13797.73%。 公司业绩向上修正，符合我们的预期。由于公司之前预告的业绩区间较小，我们之前认为公司业绩修正的概率较大。由于今年上半年涤纶工业丝行业的景气度有所提升，出口连续创下历史新高，产品不原料的价差水平同比有所提升，因此，公司业绩向上修正符合我们之前的预期。 近期涤纶工业丝开始提价，减轻成本端的巨大压力，中长期仍然看好成本下滑价差扩大。5 月开始，PTA 价格出现了较大幅度的反弹，PTA 几大巨头开始联合提价，造成了涤纶工业丝成本端短期的压力加大，最近涤纶工业丝企业开始联合提价，提价减轻了前期成本端的一些压力。目前涤纶工业丝的价差水平仍然好于去年同期的水平。从中长期来看，我们认为PTA 供过于求的局面仍然会维持，未来价差仍然有望扩大。 涤纶工业丝的主要推荐逻辑并未发生改变，海外产能退出有助于消化国内新投放产能。根据海关统计数据，2014 年5 月，我国涤纶工业丝当月出口量达到3.24 万吨，再次创下历史新高。从累计数据来看，今年前5 个月，我国涤纶工业丝累计出口量15.01万吨，同比增长29.10%，增速持续放大。涤纶工业丝出口数据的持续创新高验证了我们前期推荐的主逡辑之一“涤纶工业丝行业全球产能转移，下游使用领域扩大，需求良性增长”（详见我们5 月10 日的尤夫股份调研报告《行业运行良好，关注公司弹性》）。海外产能的逐步退出有劣于对国内涤纶工业丝新产能的消化，在未来维持良好的价差水平。。 不调整盈利预测，维持“买入”的投资评级。预计公司2014-2016 年EPS 为0.40 元、0.55 元、0.68 元。维持“买入”的投资评级。 风险提示。公司业绩丌达预期的风险。发生生产事故的风险。PTA 价格持续高企的风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
