铁汉生态(300197) 业绩符合前期判断，关注融资进展

2014-7-16 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 643| 评论: 0|原作者: é©¬å®�å¾·|来自: 东方财富网

摘要: 　　半年度业绩符合前期判断，期间费用增长过快挤压了净利润空间。公司上半年净利润增长与去年同期基本持平，主要是受股权激励费用摊销（上半年摊销股权激励费用 2699 万元）、职工人数增长薪酬费用增加以及利息支 ...

　　半年度业绩符合前期判断，期间费用增长过快挤压了净利润空间。公司上半年净利润增长与去年同期基本持平，主要是受股权激励费用摊销（上半年摊销股权激励费用 2699 万元）、职工人数增长薪酬费用增加以及利息支出增加等因素影响，期间费用大幅增加，吞噬了净利润的空间。对于公司未来的业务发展情况，我们仍然保持谨慎乐观，虽然公司的订单获取能力较强，在行业中地位相对突出，但由于宏观经济增速放缓以及地方债审计的影响，很多BT项目施工周期延长，对项目订单落地的情况，我们继续保持跟踪，因为订单的执行对公司未来业绩的直接影响较大。
　　公司采取非公开发行股票的方式融资，有利于改善公司的现金流。此次定向增发募集资金主要是一方面用于补充流动资金，因为公司主要以BT模式为主，面临的资金压力较大，此次增发有利于改善公司的现金流。另一方面是用于云南滇池晋宁东大河片区湿地公园生态建设 BT 项目建设，对公司的项目建设推动有利。
　　维持 “推荐”评级。我们维持14、15、16年EPS分别为0.59元、0.78元、1.07元。对应14、15、16年PE分别为20倍、15倍、11倍，我们看好公司未来长期的发展空间，是值得跟踪的投资标的，继续维持推荐评级。
　　风险提示：项目开工慢于预期的风险，现金回流不达预期的风险

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