（1）公司成立于2001 年6 月，2010 年10 月深交所上市。 （2）公司专业从事户外休闲家具及用品的设计研发、生产和销售，是国内最大的户外休闲家具及用品ODM 制造 （3）商。公司产品属户外休闲消费品，主要有户外休闲家具、遮阳伞、帐篷等三大系列，用于家庭庭院和露台、 （4）户外休闲场所（餐馆、酒吧、海滩、公园）及酒店等场所，产品主要销售往欧美等发达国家。 （5）2013 年，公司户外休闲家具及用品销量总计2096 万件。 （6）公司下游的主要客户包括：Home Deport U.S.A.,Inc.（家得宝），IKEA（宜家），Lowes Companies, Inc.（劳氏） Carrefour Group （家乐福），Robert Testrut GmbH&Co.KG（德国有名的贸易型企业）。 （7）2013 年公司前五大客户收入占比为39.32%。 （8）2013 年，公司外销、内销市场占比分别为98.97%、1.03%，绝大部分是出口。 业绩背景： （1）公司2013 年收入额30.22 亿，同比增9.54%；营业利润3.33 亿，同比增24.67%，净利润2.62 亿，同比增36.86%； （2）2014Q1 收入额13.15 亿，同比增1.41%，营业利润1.42 亿，同比下降37.73%；净利润额0.99 亿，同比下降41.40%； （3）公司2014 一季报中对2014H1 净利增速预计为（-50%，0%）。 投资建议： 上半年受到在手订单减少、毛利率下降以及可能的证券投资损失、营业外收入减少等因素的影响，公司预计2014年上半年实现净利润与2013 年同期相比下滑（-50%，0%）。但是从当前签单意向来看，2014/2015 业务年度增加较好。我们预计2014Q4、2015Q1 较好。2014 年，公司内销目标是1 个多亿（2013 年仅3000 万），但内销毛利率较低。故2014 全年，我们仍持谨慎态度。我们初步假设2014 年净利额持平，EPS 仍为0.55，当前股价11.12元，对应PE20 倍，公司总股本4.78 亿股，目前总市值53.17 亿。给予谨慎推荐评级。 |
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