电信领域稳增长、保份额、向合作运营模式推进 有别于市场观点：电信领域稳增长、保份额、向合作运营模式推进；金融领域牵手屹通信息，引爆移动金融BI，形成协同效应。 一方面提升该领域的市场份额，公司在联通虽是绝对龙头，但电信与移动的市场仍有可争取的空间。另一方面推进合作运营模式，提升盈利能力，与市场上普遍预期的BI 业务由B 域向O 域扩展，期望实现1+1>2 效应不同，我们认为更有实践可能性的方向是公司与运营商推进合作运营模式，提供增值服务，进而提升盈利能力。我们预计，随着与屹通信息的深入合作，在电信的合作运营方面，极有可能创新性地推进与金融领域的交叉合作运营模式。 金融领域牵手屹通信息，在移动金融BI 领域形成协同效应 移动 BI 领域：过去在IBM 的系统上做BI 业务，由于产品的“水土不服”，效果不甚理想，因此与东方国信的合作，希望在移动金融BI 领域实现突破和增长。具体协同合作方面，双方设想是将东方国信的运营商资源与屹通信息的金融资源进行整合，实现数据资源协同效应。 移动银行应用领域：由外包开发向合作运营模式转变，实现可持续盈利。具体盈利模式方案：提供服务，收取服务费和佣金；按交易量，按照业务数来收费，收入预测远高于开发产品带来的收入。 盈利预测：预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.53, 0.63, 0.74，对应PE 分别为45，37，32 倍，公司作为BI 领域龙头，业务聚焦重点突出，发展战略清晰且执行有效，维持“强烈推荐”评级45 倍PE，基于2015年盈利预测，目标价28.35 元。 风险提示：合作运营模式推进不及预期，与屹通信息整合效果不及预期。 |
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