半年报业绩基本符合预期：公司上半年进一步扩大产销规模，加强成本控制，家用电机等传统业务稳定增长，但受产能限制，增幅有限，但年中淡季公司订单有一定增长，有望带动全年家用电机业务增长；而新能源汽车动力总成系统受市场、政策等推动也有所增长；公司1月24日收购了北京佩特来，进军车辆旋转电器业务，为公司贡献部分利润，收购后，佩特来和杰诺瑞产品研发、成本控制等管理上的协同效应还需要进一步提升，有望在今年年底、明年年初逐步显现。 静待下半年新能源汽车市场爆发： 公司电驱动业务在北京区域市场份额第一。北京市出台了多项政策推动新能源汽车发展，例如物业需配合充电桩建设，否则会被罚分，也在研究政策在新建小区停车位配充电桩不低于18%；例如《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》规定未来三年，新能源汽车推广应用城市的政府机关及公共机构购买的新能源汽车占更新总量不低于30%，也将推动北京地区市场发展。 公司在北汽的基础上成功开拓了中通客车、长安汽车、奇瑞等新的客户，目前乘用车合作车型主要有北汽E150、北汽坤宝、长安E50、奇瑞等等，同时还拥有众多款新能源大巴、中巴及轻卡车型的合作销售及研发；收购佩特来，其研究开发的电驱动方案成为公司的第二套电驱动方案，并通过佩特来市场第一的销售、服务体系给公司新能源汽车业务增加助理。 盈利预测及投资评级：公司2014计划完成48亿营业收入，力争完成50.6亿，计划完成净利润区间3.63-4.01亿。我们略微调整了大洋电机2014-2016盈利预测为0.48、0.69元和0.91元，重申“买入”评级。 |
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