欧菲光(002456) 收购融创天下只是4G可视化战略第一步

2014-7-21 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 692| 评论: 0|原作者: 毛平,牟卿,熊俊|来自: 东方财富网

摘要: 　　维持目标价 34 元和增持评级。维持 2014-16 年 EPS 预测 0.97/1.38/1.84元，对应扣非利润增长 70%/42%/34%; 如果收购完成，按照业绩承诺测算 EPS 为 1.04/1.45/1.93 元，我们认为本次收购是公司 4G 可视化战略 ...

　　维持目标价 34 元和增持评级。维持 2014-16 年 EPS 预测 0.97/1.38/1.84元，对应扣非利润增长 70%/42%/34%; 如果收购完成，按照业绩承诺测算 EPS 为 1.04/1.45/1.93 元，我们认为本次收购是公司 4G 可视化战略布局中的重要一步，引入基于软件平台的可视化增值服务，不仅有利于增加客户粘性，也有利于提高持续盈利能力。
　　欧菲光正在从创新零组件制造商，向核心用户体验的支撑平台升级。随着 4G 时代无线带宽和传输速度的提升，以高清图片和视频为载体的可视化应用有望爆发性增长；公司将致力于提供最强的视频支持和体验，附加值将从硬件向软件延伸，从创新零组件制造商，向核心用户体验的支撑平台升级，引入轻资产业务，提升整体盈利能力。
　　本次收购只是 4G 可视化战略布局中的第一步。融创天下基于矢量-标量混合算法（国际专利，国家重点实验室）的 TIVC-L 编解码技术，同等质量下压缩性能比最新国际标准 H.265 提升 35%，并形成了一个面向移动多媒体开发、运营的解决方案 “T3 平台”。欧菲光收购后将立足融创的 B2B 业务，着力发展 B2C 业务。我们预计欧菲光未来有望进一步拓展算法芯片、APP 入口和视频运维服务等方面的能力。
　　催化剂：高端摄像头模组下半年放量，指纹识别领域的战略合作。
　　风险：收购不成功，摄像头新品导入进度低于预期。

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