酒钢宏兴(600307) 2季度扭亏为微利，折旧调整助力2季度同比改善 ...

2014-7-21 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 725| 评论: 0|原作者: 王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　镍价涨幅较大削弱盈利能力，折旧调整助力 2 季度业绩同比改善：虽然 2 季度钢价同比跌幅小于矿价有助于公司业绩改善，不过若排除公司自 1 季度开始调整折旧政策直接带来约 3.71 亿元净利润增量，公司盈利状况同 ...

　　镍价涨幅较大削弱盈利能力，折旧调整助力 2 季度业绩同比改善：虽然 2 季度钢价同比跌幅小于矿价有助于公司业绩改善，不过若排除公司自 1 季度开始调整折旧政策直接带来约 3.71 亿元净利润增量，公司盈利状况同比反而下降，一方面源自地域优势不再，兰州地区螺纹钢、线材价格 2 季度同比分别下跌8.77%、8.64%，跌幅超过全国平均水平，另一方面或主要源于 2 季度镍价受供给限制影响而同比大幅上涨 23.40% ，但传导至不锈钢价格仅同比上涨10.85%，公司不锈钢业务盈利能力同比可能下滑。
　　环比来看，公司业绩环比改善，除受益矿价跌幅超过钢价等行业因素之外，还应源自公司产量同比有所增长，集团口径估算 2 季度公司产量环比增长 6.14%。另外，在 2 季度镍价环比上涨 26.10%的情况下，不锈钢价格环比涨幅也达18.53%，不排除受益低价镍库存公司 2 季度不锈钢业务盈利能力环比略有改善的可能性。
　　定增后钢铁产能稳定，盈利恢复依赖行业复苏：公司定增完成对集团不锈钢公司的收购及建设榆钢项目后，目前钢铁产能基本趋于稳定。拥有一定比例自给矿的特点使得公司仍具备资源优势，但盈利水平的恢复尚需要依赖行业复苏才可。
　　预计公司 2014、2015 年 EPS 分别为 0.02 元和 0.07 元，维持“谨慎推荐”评级。

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