天津康仁堂设立满足饮片及配方颗粒产能需求。天津红日康仁堂项目启动于2013 年9 年，拟总投资10.3 亿元建设武清中药产品自动化生产基地，形成年产中药饮片3000 吨，中药颗粒剂2500 吨的产能。对比公司目前单产300 吨配方颗粒产能，新建产能是当前产能的8 倍，可满足公司未来5 年的市场拓展需求，也充分彰显了管理层对配方颗粒市场前景信心十足。 高管先行出资，减缓投资压力。考虑武清生产基地建设的一次投资过大，而当时创业板再融资政策尚未放开，2013 年公司董事长等14 名高管合计出资1.2 亿元，设立天津康仁堂，占总股的80%。为避免同业竞争，天津康仁堂设立时，也约定了公司将在适时通过定增或现金或者二者相结合的方式回收80%股权。按评估计算，目前天津康仁堂80%股权评估价格15399.26 万元，对比账面净资产增值0.01%，对比出资额增值28.33%。通过高管先行出资，公司后续再收购，一定程度缓解了公司短期投资资金压力。目前新股IPO 已经开闸，创业板再融资也有望放开。收购完成天津康仁堂80%股权后，公司可以利用再融资的机会补充未来建设资金需求，加快武清新基地建设进度。 配方颗粒试点短期难放开。目前配方颗粒试点由国家药监局严格审批，各地方药监系统都不能自行审批试点。标准制定工作目前进展相对缓慢，12 个配方颗粒品种标准制定已经耗费了1 年多时间，对比常用的500 个品种，标准统一制定道路漫长，试点短期内难以放开。 风险提示：新药研发风险；配方颗粒市场拓展风险； |
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