半年度业绩表现良好，长期成长性进一步凸显 公司营收同比增长34.28%，净利润增速为42.87%，净利润高于营收增速。公司业绩表现良好，主要由于三方面原因，一是公司继续调整收入结构，新业务、新产品收入贡献持续提升，我们估计公司产品已从采购阶段向施工、运维阶段成功扩展；二是公司继续加强销售与服务管理，促进整体收入持续增长；三是公司持续强化成本预算管理，成本费用管控效果明显。 值得注意的是，2014 年上半年，我国建筑行业景气度不高，公司业绩仍能保持快速增长，一方面说明公司具备穿越周期的特点，长期成长性进一步凸显；另一方面说明公司新产品和新业务拓展有效，市场应对能力灵敏以及成本管控能力突出。考虑到公司工具类软件持续推陈出新、材料服务类产品14 年大范围走向市场以及垂直电商平台即将开启，我们对公司全年业绩充满信心，公司全年保持快速增长无忧。 垂直电商平台即将登场，长期成长空间进一步打开 公司旺财电商平台将在8-9 月份上线，旨在为房地产和建筑企业提供建材的线上采购、供应链融资服务以及其他增值服务，有望颠覆传统建材行业的交易模式，蕴含着巨大的市场机遇。公司7 月中旬拟以人民币1 亿元成立商业保理全资子公司，为电商平台交易双方提供融资服务，垂直电商业务布局进一步完善。公司是建筑行业信息化领域的唯一上市公司，市场竞争力和品牌影响力遥遥领先同类企业。公司自成立以来专注建筑行业信息化，工具类软件和项目管理软件占有较多市场份额，公司在建筑行业信息化领域耕耘多年，对房地产企业、建筑施工企业及建材供应商的需求理解深刻。垂直电商平台极有希望成为公司业绩的另一重要增长点，公司长期成长空间进一步打开。 维持“强烈推荐”评级，目标价 34 元： 暂不考虑公司外延式扩张影响，根据公司最新经营状况，我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.85、1.15 和1.53 元。考虑到公司垂直电商平台潜力巨大，我们认为市场对于公司股价存在低估，维持“强烈推荐”评级，目标价34 元，对应15年约30 倍PE。 风险提示：市场竞争风险、垂直电商平台发展不及预期 |
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