辉丰股份(002496) 产品线丰富，结构持续优化

2014-7-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 656| 评论: 0|原作者: 余嫄嫄,杨超|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司发布中报并公告将配股： 2014 年上半年实现营业收入 11.02 亿，同比上升 7.93%；归属于上市公司股东的净利润 1.03 亿，同比上升 36.14%；实现每股收益 0.34 元，同比上升 41.67%。公司同时预告 2014 年前三 ...

　　公司发布中报并公告将配股： 2014 年上半年实现营业收入 11.02 亿，同比上升 7.93%；归属于上市公司股东的净利润 1.03 亿，同比上升 36.14%；实现每股收益 0.34 元，同比上升 41.67%。公司同时预告 2014 年前三季度实现归属于股东的净利润 1.53 亿—1.75 亿，同比增长 30%—50%，折合 EPS0.48—0.55 元，符合我们预期。另外，公司公告将通过配股方式融资不超过 12 亿元补充流动资金，而控股股东承诺以现金方式全额认购配股股票，显示其对公司后续发展的信心。
　　多个项目投产，产品结构进一步优化：近年公司有不少新项目投产，首先杀虫剂 2000 吨联苯菊酯于 2013 年下半年开始试生产，2014 年逐步实现销售，其次高端杀菌剂产品如氟环唑、二氢蒽醌等性能优异，将随国际市场的不断推广扩大产销；再次今年上半年还完成了年产 13000 吨制剂项目、仓储物流一期项目的基建扫尾工作，为后续增长提供保障。与此同时，公司利润增速显着高于收入增速，我们认为主要是产品结构的进一步优化，杀菌剂、中间体等高盈利品种的订单持续放量，而某些普通产品销售则有所下降，我们认为该趋势仍有望延续。
　　对外投资控股嘉隆化工，产品线进一步丰富：公司投资江苏嘉隆化工有限公司，占投资后的嘉隆化工 53.2518%的股权。除相关业绩承诺外，公司此次收购影响深远：首先，公司通过收购获得 20000 吨/年的光气生产牌照及装臵。其次，公司已有的几大主要产品咪酰胺、辛酰溴苯腈等将利用光气化生产工艺，进一步优化提升产品产业链水平，降低生产成本与“三废”排放；再次，嘉隆化工的氨基甲酸酯类杀虫剂业务国内领先，公司收购后，杀虫剂产品进一步丰富，有望将嘉隆化工打造成辉丰股份的第二个生产基地。
　　仓储项目形成新增长点，对公司整体意义重大：仓储项目即将完工，罐区的总储存量为 39.8 万 m3，周转能力为 488 万吨／年。据我们了解，公司仓储项目将采取四种经营模式，分别为传统仓储、自主经营、金融物流以及深加工。公司拟经营的化工品、油品目前国内具有较大的市场缺口，该项目建成将成为江苏苏北沿海地区大型化工仓储基地。此外项目还将对公司整体运作产生积极的影响，比如统一大量采购原材料降低采购成本，向上游延伸提升盈利等。
　　风险提示：原材料苯酚等价格大幅波动，氟环唑、菊酯等产销不达预期，咪鲜胺等产品景气度下滑严重。

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