石基信息(002153) 消费行业信息化领军企业，推进企业客户资源变现 ...

2014-8-1 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 618| 评论: 0|原作者: 卢婷|来自: 东方财富网

摘要: 　　中国价值投资网最多、最好中国价值投资网最多、最好用www.jztzw.net投资亮点公司拥有消费领域信息系统全面解决方案。（1）现有产品：公司主要为高星级酒店、中高档餐饮及中低端零售等企业提供预订、管理及收 ...

　　中国价值投资网最多、最好中国价值投资网最多、最好用www.jztzw.net投资亮点公司拥有消费领域信息系统全面解决方案。（1）现有产品：公司主要为高星级酒店、中高档餐饮及中低端零售等企业提供预订、管理及收单系统；（2）未来平台布局：基于现有的 license 产品，公司将为各方打造预订、管理和支付三大平台，未来有望打通大消费闭环。从目前来看，公司是议价能力最强的软件企业之一，将参与互联网企业在酒店、餐饮等消费领域 O2O 的分成。技术、客户及卡位是公司议价能力的来源。（1）技术：公司具备直连及收单一体化核心技术，掌握着客户直连服务的数据接口；（2）客户：大量优质的线下客户是公司议价能力的重要来源；（3）卡位：公司在体验型消费（酒店、餐饮等）领域的卡位布局已初具规模。以上优势使得公司成为互联网企业打通 O2O 闭环的重要合作伙伴，同时也为公司的商业模式转型奠定基础。公司将完成由 License 到分成的商业模式转型。（1）酒店领域，短期内公司将利用直连技术提升 OTA 的引流效率，与 OTA 共享酒店的收入分成；长期看公司将打造大消费闭环，独立为客户引流，从而获取全部分成。以 2013 年公司覆盖的酒店流水为基数，假设分成比例为 1%，则公司潜在的分成收入静态测算为 20 亿元。（2）餐饮及零售领域，基于收单一体化技术，公司能够与第三方支付平台（支付宝、微信、环迅等）分享刷卡手续费。以 2013 年公司覆盖的餐饮/零售企业刷卡交易额为基数，假设公司的分成比例为0.3%，则公司的刷卡手续费分成静态测算将达到 5.85 亿元。石基信息投资逻辑的核心是看好其在消费企业端资源的变现。公司掌握大量优质的企业端客户资源，正借助互联网企业导流逐步变现；未来公司将独立构建涵盖预订、管理、支付的闭环，独享客户的流水分成，并实现精准营销等商业模式的多元化转型。财务预测预计公司 2014~2016 年全面摊薄 EPS 分别为 1.39/1.67/2.01 元，同比增速为 19%/20%/21%。估值与建议公司股价对应当前市盈率分别为 37x/31x/25x。看好公司的商业模式转型以及企业端客户的逐步变现，首次覆盖给予“推荐”评级，目标价 69.50 元，对应 2014 年的 P/E 为 50x。风险（1）公司与互联网企业的合作进度不及预期；（2）宏观经济下行导致高端酒店建设不及预期；（3）板块系统性估值回调。

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