永辉超市(601933) 民生减持结束外延扩张稳步

2014-8-1 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 679| 评论: 0|原作者: 王俊杰|来自: 东方财富网

摘要: 　　主要观点：　　民生超市减持结束，压删股价因素解除。　　公司发布第二届董事会第二十次会议决议公告：公司唯一外资发起人民生超市有限公司已全部减持公司股份，公司根据有关规定申请办理注销外商投资企业批准证 ...

　　主要观点：
　　民生超市减持结束，压删股价因素解除。
　　公司发布第二届董事会第二十次会议决议公告：公司唯一外资发起人民生超市有限公司已全部减持公司股份，公司根据有关规定申请办理注销外商投资企业批准证书。汇丰直投基金旗下民生超市减持一直是公司股价被压制重要因素之一，现民生减持公司股份结束，压制股价因素解除。
　　公司成长逻辑不变，外延扩张依1日稳步。
　　公司主营业务突出，生鲜及加工品类的的营业收入占销售收入总额常年保持在45%以上。公司始终坚持以生鲜差异化经营为主，发挥生鲜品类的聚客能力，与其他高毛利率产品协同发展；同时借此抵御电商冲击，和进行外延扩张。居民收入增长导致消费升级，生鲜超市相较农贸市场更能满足消费者升级的消费习惯，行业处于成长期。
　　公司13年底储备门店155家，14年一季度开店16家，下半年将加速扩张，我们预计公司有望顺利完成既定新开60家门店的任务。此次董事会决议同时公告：拟在福州市增设两家分支机构一福州天嘉超市和福州红星苑超市，公司外延扩张动力依旧。
　　盈剩预测与评级
　　公司是农改超龙头企业，借力生鲜差异化经营模式保证外延扩张动力。同时，其供应链管理能力铸就公司核心竞争力。目前，公司民生超市城持的股价压制因素解除，同时或将受益于行业集中度的提升。未来公司看点在于新区、次新区培育期的结束带来的盈利改善，以及微店、上海农改超店、五代店等新探索的实施效果。我们预计14-16年EPS 0.28/0.34/0.42元，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　门店扩张不达预期；门店培育期过长。