光线传媒(300251) 最困难时期已经度过，后期电影和节目业务有望全面反转 ...

2014-8-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 659| 评论: 0|原作者: 顾佳,张洁|来自: 东方财富网

摘要: 　　电影业务和电视节目出现下滑，电视剧业务是亮点。公司电影业务上半年分别上映了《爸爸去哪儿》《分手大师》《同桌的你》等五部电影，但由于去年基数较高，且《爸爸去哪儿》投资比例较少，《分手大师》6月26日才 ...

　　电影业务和电视节目出现下滑，电视剧业务是亮点。公司电影业务上半年分别上映了《爸爸去哪儿》《分手大师》《同桌的你》等五部电影，但由于去年基数较高，且《爸爸去哪儿》投资比例较少，《分手大师》6月26日才上映，大部分收入无法确认，所以电影业务同比下滑44%也在情理之中。而电视节目业务上，公司上半年还是依靠原有的《中国娱乐报道》《音乐风云榜》等多档节目，公司上半年节目制作业务实现收入6150万，同比下降40.37%。公司的电视剧业务上半年发展较好，公司确认了《新闺蜜时代》《古剑奇谭》《月供》等多部电视剧的发行收入，从而实现电视剧业务收入同比增长140.95%。
　　后期主营业务有望全面反转，明年电影业务是绝对的大年。公司电视节目业务，公司下半年将有《少年中国强》《我爱妈妈》《Rising star》在中央电视台和互联网平台播出，其中《Rising star》尤其值得期待。而公司的电视剧业务，其中《战将》《帮夫记》《盗墓笔记》《诛仙》预计将在后期制作。而公司下半年的电影业务也有望带来惊喜，其中动漫电影《秦时明月》《四大名捕大结局》《我的情敌是超人》尤其值得期待，而公司后期筹备拍摄的则有望带来电影业务的全面爆发，公司后期预计制作《我叫MT》《港囧》《左耳》《鬼吹灯》《致我们突如其来的爱情》《诛仙》《盗墓笔记》《少林寺》等，其中《诛仙》《盗墓笔记》《鬼吹灯》，都是具备强大粉丝效应有望成为现象级的电影业务，明年公司的电影大年几乎没有悬念。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司未来三年的业绩分别是0.46元，0.64元和0.77元，对应现在的估值分别是44倍，32倍，26倍，我们分析公司经营压力最困难的时期已经度过，后期随着强势综艺节目的陆续上映以及明年电影业务的全面发力，公司业绩有望重新踏上高速增长道路，我们继续维持对公司的“强烈推荐-A”，从而充分享受中国的娱乐龙头成长红利。
　　风险提示：电影业务发展的波动性、电视节目市场竞争的激烈。

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