中药现代化标杆，研发型药企典范 公司依靠强大的自主研发能力，先后上市了桂枝茯苓胶囊、热毒宁、银杏二萜内酯注射液等优质品种，产品线不断丰富。经过近二十年风雨无阻的成长，公司已成为中药现代化的标杆之一，是研发型药企的典范。 热毒宁、银杏内酯等优秀品种铸就辉煌 热毒宁是优秀的清热解毒类中药注射剂，在安全性、有效性上与同类品种相比优势明显，未来将持续替代清开灵、双黄连等中低端品种，基药市场增量、成人科室拓展、医院覆盖率提升均是热毒宁的增长动力。银杏二萜内酯注射液是心脑血管潜力大品种，市场空间超过20 亿，增长点主要来自心脑血管类中药注射剂的市场扩容，以及对其它低纯度银杏类注射剂的替代等。中药注射剂审批严格导致优质品种稀缺、“省内自营+省外代理”的模式也有利于银杏二萜内酯注射液快速上量。 基药红利+营销改善，推动口服药、膏药增长提速 公司拥有桂枝茯苓、腰痹通、南星止痛膏等基药独家品种，有望受益于基药红利。从2012 年开始，公司通过在策略上纠偏，更加注重终端市场消化，使口服药、膏药等营销逐渐改善。 维持“推荐”评级 公司主导产品热毒宁持续高增长无虞；银杏内酯快速上量，有望再创辉煌；营销改革、基药红利将推动口服制剂稳健增长。新的定增价格由17.76 元大幅提高到24.11 元，彰显对未来发展的坚定信心。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.77 元、1.00 元、1.30 元，维持“推荐”评级。 |
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