瀚蓝环境(600323) 业绩符合预期关注平台价值

2014-8-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 662| 评论: 0|原作者: ι‚µη�³η�³|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩同比提升：上半年实现营业收入 5.25 亿元，同比上升 16.8%，实现归属于母公司所有者的净利润 1.40 亿元，同比增加 2728 万元，上升 24.3%，实现基本每股收益 0.24 元。其中第二季度实现营业收入2.78 亿元， ...

　　业绩同比提升：上半年实现营业收入 5.25 亿元，同比上升 16.8%，实现归属于母公司所有者的净利润 1.40 亿元，同比增加 2728 万元，上升 24.3%，实现基本每股收益 0.24 元。其中第二季度实现营业收入2.78 亿元，同比上升 18.1%，实现归属于母公司所有者的净利润 8317万元，同比上升 20.1%，基本符合预期。
　　主要受益于固废处理业务增长和燃气发展投资收益增加：（1）固废业务：南海绿电贡献利润同比增加 1099 万元，上升 32%，主要原因在于去年下半年新增污泥干化收入及垃圾处理收费量、垃圾转运量、上网电量及飞灰处理量增加。（2）燃气发展：贡献投资收益同比增加1781 万元，上升 119%，主要原因在于股权增加和低成本气量增加带来的业绩提升。（3）水处理业务：受益于新增西岸自来水公司、铂锦水务公司和樵汇污水处理厂，水处理业务营业收入同比上升 7.9%，贡献毛利同比增加 827 万元，上升 7.0%。
　　看好平台价值：持续看好公司的平台价值：（1）拟收购创冠股权，一举走向全国，成为固废处理龙头企业之一，原有水处理和南海燃气业务提供稳定充沛现金流，若将绿电产业园模式对创冠进行复制，盈利将再度大幅提升，后续发展空间大。（2）积极布局餐厨垃圾业务，走在前列，有望受益于餐厨处理行业大发展。（3）成立全资子公司瀚蓝工程，有望获取创冠中国未建项目的承包工作，将再添利润。
　　投资建议：公司将在国家商务部对创冠香港战略投资本公司的事项出具批文后，向中国证监会申请恢复审查公司重大资产重组事项。假设今年定增完成，绿电一期 2015 年年中投产，我们预计公司 2014 年-2016 年 EPS 分别为 0.44 元、0.64 元和 0.84 元，对应 PE 为 27.7 倍、19.3 倍和 14.6 倍，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价 16.60 元。
　　风险提示：收购失败风险、盈利能力低于预期的风险等。