世纪鼎利(300050) 网优需求拐点初现，收入业绩显著改善

2014-8-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 689| 评论: 0|原作者: 胡路|来自: 东方财富网

摘要: 　　路测设备需求大幅增长，收入业绩显着改善：我们认为，4G建设驱动的网优测试产品需求大幅回暖，是公司经营情况持续改善的主要原因。可以看到，公司网络优化测试设备产品收入总体呈现80%以上的大幅增长，成为驱动 ...

　　路测设备需求大幅增长，收入业绩显着改善：我们认为，4G建设驱动的网优测试产品需求大幅回暖，是公司经营情况持续改善的主要原因。可以看到，公司网络优化测试设备产品收入总体呈现80%以上的大幅增长，成为驱动公司营收及利润增长的最主要动力。我们预计，伴随中移动4G建设的持续推进，运营商网优需求投入还将维持在较高水平。另一方面，公司整体毛利率出现明显回升，主要原因在于，盈利能力较强的4G测试产品收入占比明显提高。我们判断,随着网优行业景气度的不断提升,其毛利率还存在继续改善的空间。
　　4G建设逐渐深入，网优行业拐点初步显现：随着中国4G建设的不断深入，处在后周期的网络优化行业需求将呈明显的拐点向上态势，成为4G产业链上下一个确定性受益的细分领域。我们认为，公司作为行业龙头将充分受益于行业基本面的改善。具体而言：1、网优测试产品作为开展4G网络优化必不可少的基础工具，其产品需求仍将保持高度景气态势；2、作为网络优化环节中必不可少的部分，网优服务的需求也将在后续迎来大规模释放。
　　外延式扩张提速，提升长期盈利能力：我们认为，通过收购智翔信息，公司的长期盈利能力将得到明显的增强，具体表现在：1、收购标的公司主营业务为IT职业教育实训系统的生产研发以及IT项目外包服务；其业务规模较大，可使公司在IT 职业教育领域高起点发展，成为公司新的增长驱动；2、标的公司近两年来经营状况良好，预计可为公司带来0.52亿元的净利润增厚，业绩改善效果明显；3、收购标的和母公司在通信、移动互联网及嵌入式软件等业务领域存在交叉，二者可通过资源整合形成一定的协同效应。
　　投资建议：考虑公司收购智翔信息后的备考利润目标及股本变更，我们预计公司2014-2015年EPS为0.32元和0.37元，维持“谨慎推荐”评级。

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