热毒宁高速增长， 有望成为 30 亿规模品种。 2014 年上半年收入 12.35亿，增 17.9%，归母净利润 1.6 亿，增 19.5%，低于我们中报前瞻增长 25%的预期，EPS 0.32 元，扣非净利润 1.58 亿，同比增长 25.8%。经营性现金流净额 1.72 亿元，同比增长 12.81%。Q2 收入增 14.2%，归母净利润增 15.9%，较 Q1 有所下降，主要原因是桂枝茯苓胶囊收入下滑。 上半年注射剂收入 6.9 亿，增 46.9%，主要来自热毒宁高增长,预计未来 3 年热毒宁可以保持 30%以上的复合增速。 银杏二萜内酯稳步推进，即将放量。新品种银杏二萜内酯已纳入山西省和济南市医保，其他省份增补稳步推进。中标及采购备案省区 9个 （湖北、江苏、贵州、河南省备案） ， 直接中标省份吉林中标价 624元。目前已开发医院数量 100 家左右，下半年有望逐步放量，维持全年 1-2 亿的销售预测。 风险提示：热毒宁降价风险；银杏二萜内酯市场拓展低于预期风险。 |
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