收费公路业务有望恢复微幅增长。京津塘高速往来于北京和天津塘沽之间的“黄金通道”，拥有显着的区位优势和价格优势。近几年计重收费和其他线路分流对公司通行费收入构成不利影响，但影响已逐步减弱。虽然分流效应依然存在，但京津地区客运需求量很大；另外，京津地区其他道路计重收费执行日益严格，导致部分车辆回流。因此，整体上来看，公司车流量未来有望恢复微幅增长。 进军新能源领域，未来前进广阔。公司去年斥资2.25亿元，与招商新能源合作收购江苏徐州丰县23.8MW光伏电站项，该项目内部收益率9.26%，远高于之前5%的ROE水平。此外，公司在投资3 年后拥有选择权，保底收益率为8%。公司预计未来两到三年电站投资总规模将达到1GW，其中权益部分大约300MW。公司今后光伏业务的开展坚持以市场为导向，将展开长期发展和扩张。 预计公司14-16年EPS分别为0.31，0.40和0.50元，同比分别增长25.78%，27.59%和24.54%。考虑到公司车流量未来有望恢复稳健增长，同时新能源项目投资步伐加快，我们维持公司“增持”评级，目标价6元，分别为15.4Ｘ14PE，12.1Ｘ15PE和9.7Ｘ16PE。 |
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