辉煌科技(002296) 在手订单饱满费用率明显改善

2014-8-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 715| 评论: 0|原作者: 胡又文|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩符合预期。2014 年上半年公司实现营业收入 1.54 亿元，同比增长21.65%；净利润 2366.4 万元，同比增长 132.22%；对应 EPS 0.11 元，符合预期。公司预计 1-9 月净利润同比增长 80%-110%。　　行业持续向好， ...

　　业绩符合预期。2014 年上半年公司实现营业收入 1.54 亿元，同比增长21.65%；净利润 2366.4 万元，同比增长 132.22%；对应 EPS 0.11 元，符合预期。公司预计 1-9 月净利润同比增长 80%-110%。
　　行业持续向好，公司在手订单量饱满。 2014 年铁路固定资产投资总额上调到 8000 亿元以上，设备计划投资由 1200 亿上调到 1430 亿以上；轨道交通在建城市比去年增加 12 个达到 40 个，在建里程 3892km。在行业持续向好的大背景下，上半年公司新签订单和中标未签订单合计 3 亿元，大概率将超额完成全年 7 亿元合同的目标。饱满的在手订单为未来业绩持续高增长奠定了坚实基础，同时行业不断向好保证了其未来新签订单量有望继续攀高。
　　费用率改善明显。上半年公司加强预算控制，对产品成本及费用进行了有效的管控，费用并未随着收入的增长而大幅增长。公司的销售费用率由去年同期 8.64% 下降到 6.61% ，管理费用率由去年同期 32.77%下降到27.56%。
　　行业进入并购大年；轨交信息化、铁路 wifi 等新业务值得期待。继今年两会政府工作报告中李克强总理强调实施铁路投融资体制改革，在更多领域放开竞争性业务，为民间资本提供大显身手的舞台”后，国务院 4 月 2 日再次强调决定深化铁路投融资体制改革，吸引社会资本继续增长铁路投资。公司顺应政策大势，抓住市场机遇，亦在不久前宣布成立了铁路并购基金，预计其外延扩张步伐有望加快。另外公司正在积极布局的轨交信息化、铁路 wifi 业务等新业务的市场空间巨大，有望成为其未来重要的新增长点。
　　投资建议：我们维持公司 2014-2015 年 0.90 和 1.26 元的盈利预测。公司业绩高速增长，且有望通过外延并购进一步做大做强，维持“买入-A”投资评级和 36 元的目标价。
　　风险提示：客户集中风险；整合风险；竞争加剧导致毛利率下滑风险。