公司于 8 月8 日发布2014 年中报：2014 年上半年公司实现营业收入112.89 亿元，同比下降18.35%；净利润3.55 亿元，同比下降44.63%；每股收益0.15 元，同比下降44.44%；净资产收益率2.32%，同比下降1.67 个百分点。公司营收和净利润大幅下滑的主要原因是煤炭价格持续下跌以及受国家限制新建和技改矿政策导致产能释放缓慢。 2014 年上半年公司生产原煤1556 万吨，同比减少2.69%；采购集团及其子公司煤炭1569 万吨，同比增长2.48%；销售煤炭2882 万吨，同比增长4.01%。其中：块煤289 万吨，同比降低2.36%；喷粉煤275 万吨，同比降低13.52%；选末煤2210 万吨，同比增加8.23%；煤泥销量108 万吨，同比减少6.09%。煤炭综合售价361.17 元/吨，同比降低22.11%。发电量完成4.59 亿千瓦时，同比增长1.9%，发电业务毛利率提高5.73 个百分点至44.06%。 产量相对稳定技改整合矿井难有利润贡献。本部矿井产量基本稳定，不考虑资产注入的情况下，2014 年~2015 年产能的主要增长点来自于公司控股的平舒煤矿扩产、景福煤矿技改后达产的产能陆续释放。但受国家限制新建、技改矿政策影响，景福煤矿技改进度缓慢，今年难有增量，国阳天泰整合矿井因技改资金短缺已停产，预计短期内难以贡献产能增量。目前整合矿井基本上处于亏损状态，利润主要来自于主力矿井。 我们下调公司盈利预测，预计公司2014 年~2015 年归属于母公司的净利润为7.65 亿元和8.75 亿元，对应EPS 分别为0.32 元和0.36 元。短期建议关注房地产调控政策转向和货币政策放松叠加行业供给收缩带来的估值修复机会，因公司前期跌幅较深，故反弹弹性较大。长期建议关注公司新建煤矿陆续投产所带来的业绩弹性及未来资产注入带来的持续扩张机会，维持公司“增持”评级，目标价6.96~7.22 元。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2025 Discuz! Team.
