经历三年的行业深度调整和洗牌，目前正常生产的企业剩下三家，即阜丰、梅花和宁夏伊品，三家味精产能 185 万吨，占全国的 90%。目前产能利用率 100%。当前味精价格 8200 元/吨，5-8月每月上涨 250 元/吨，已从低点的 7000 元/吨上涨了 10%。我们认为味精价格未来会保持稳中有升，继续大幅上涨的空间较小，龙头企业会控制产量，使价格维持在合理水平，预计味精合理价格能维持到 9000 元/吨。 赖氨酸和苏氨酸价格均呈上涨态势 近两个月赖氨酸价格上涨了 20％， 985 的赖氨酸涨到 8500 元/吨。主要因为梅花在 6 月份停产检修 15 天，以及大成的搬迁新厂所致。 未来赖氨酸基本达到供需平衡的基础上，有价格上升的机会。 苏氨酸产品一个月价格上涨了约 10%，随着饲料旺季的到来价也有上升机会。公司 10 月份订单苏氨酸的价格已涨到 1.15 万/吨。公司会密切关注希杰和逸品两个竞争对手的情况。 生物疫苗是并购重点 公司收购的大连汉信，乙肝疫苗到 11 月完成 GMP 工作，狂犬疫苗在 15 年投入生产，今年三月份推出流感疫苗，秋季开始销售；乙肝疫苗仍在销售前期储备的库存。 公司近期收购了广生药业 41%的股权， 广生药业有 300 亿粒的胶囊产能，均为动物明胶胶囊，公司将利用目前 300 吨的多糖产能，生产植物胶囊，用在高端产品、保健胶囊上，已出口到欧洲。 生物医药是未来公司并购的重点，未来会积极投资疫苗企业，重点在二联苗、三联苗，努力完善公司的生物医药板块。 盈利预测：公司从传统的味精企业，延伸到赖氨酸、苏氨酸、复合肥等产业，产品结构合理。由于所处行业处在产能过剩期，价格波动较大，公司一直难有较好表现。随着味精、氨基酸市场的寡头垄断日趋成熟，产品价格将结束长期低迷的阶段，企业盈利将会合理回归。下半年主要产品价格恢复，我们认为这种景气的复苏能持续到明年上半年，公司的盈利能力将会极大地改善。 公司努力拓展原料药，医药中间体的深加工，积极收购疫苗企业，从传统的生物发酵企业拓展到生物医药产业链，提升公司估值， |
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