北方创业(600967) 货车军工双轮驱动，神华、出口双管齐下

2014-8-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 724| 评论: 0|原作者: 龙华,熊哲颖|来自: 东方财富网

摘要: 　　内蒙古一机集团公司官网披露：2013年全年一机集团签订销售合同111.4亿元，同比增长15.2％；实现主营业务收入105.1亿元，同比增长18.9％；实现利润4.5亿元；全员劳动生产率为14万元／人，同比增长10.5％。2014年1 ...

　　内蒙古一机集团公司官网披露：2013年全年一机集团签订销售合同111.4亿元，同比增长15.2％；实现主营业务收入105.1亿元，同比增长18.9％；实现利润4.5亿元；全员劳动生产率为14万元／人，同比增长10.5％。2014年1-7月集团累计签订销售合同95.9亿元，同比增长15.8%；实现主营业务收入62.8亿元，同比增长8%，完成年度目标的57%；实现利润2.6亿元，同比增长4.8%，完成年度目标的64.2%；实现增加值11.9亿元，同比增长1.1%，完成年度目标的55.3%；实现全员劳动生产率8.6万元／人，同比增长4.8%，完成年度目标的56.4%；成本费用率95.8%，同比下降0.82个百分点，连续4个月控制在年度控制线以内。制造成本率88.41%，环比下降0.18个百分点、同比增加0.45个百分点，高于年度控制1.19个百分点；新产品贡献率37%，同比增长1.2个百分点。一机集团也保持了良好的发展态势，14年上半年整体实现利润2.6亿元，高于我们对北方创业预计的上半年净利润2.24亿元的水平。若后续有整体上市需求，我们认为一机集团资产优良，其中可堪挑选优质资产带来足够的增厚能力。
　　有媒体报道，相关统计显示，在中国十大军工集团中，拥有12家上市公司的兵工集团，资产证券化率仅20%，远低于中国航空工业集团公司（中航工业）、中国船舶重工集团公司（中船重工），并低于同行业32%水平。未来兵器集团将向中航工业、中船重工超过50%的资本证券化水平靠拢，未来军品注入潜力较大。
　　在这样的背景下，继7月中旬中国兵器工业集团公司在党组扩大会议上强调要大力推进法律和政策框架下的“无禁区改革”后，中国兵工集团官网于8月12日披露，国务院国资委在集团总部召开中国兵工集团建设规范董事会工作会议，集团公司董事会已于8月8日正式组建成立。
　　预计2014－2016年每股收益为0.50、0.71、0.95元，2014年8月13日公司收盘价15.18元，对应15年动态市盈率21倍。铁路货车业务保障公司业绩数年保持高增长，军工需求快速增长显现及兵器集团资产证券化开始正式推进，给予公司2015年28-30倍完全摊薄市盈率，目标价20-21.3元，买入评级。
　　风险提示。1、兵器集团体制改革进度不达预期。2、公司神华需求和海外业务拓展不达预期。

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