资产质量压力依然较大但符合行业趋势：逾期率较年初上升 82bp至 3.95%，其中逾期 1-3 年、逾期 90 天以内增加较多，前者预计和公司旧有的传统行业资产质量变差有关，后者则是公司业务转型之后风险容忍度变化的正常反应。目前整个银行业资产质量表现为东部压力依旧、中西部有所蔓延、向好拐点尚未看到，公司资产质量的变化付和行业趋势，由于核销、拨备计提充分，并不需要过度担忧。 存款快速增长：存款较 1 季度末增长 9.1%，好于同业，储蓄比重16.8%较年初有所提升，活期比重 29.4%，较年初下滑 1.9 个百分点，存款定期化趋势是行业一致表现。 中收趋势向好，投行业务发展迅猛： 手续费净收入同比增长 77.6%，其中代理及委托手续费同比增长接近 5 倍，咨询顾问手续费同比增长超过 1.6 倍，显示公司四轮驱动策略下投行业务发展迅猛。 非信贷业务带动净息差环比提升 14bp: 净息差同比上升 31bp 至2.5%,环比提升 14bp，主要是非信贷业务的贡献，存贷利差环比下降29bp，其中贷款利率比一季度下降 13bp，存款成本高出一季度 16bp。 投资建议：我们看好平安银行的创新能力、灵活机制、鲜明定位以及综合金融平台带来的强大交叉销售能力，在优先股+普通股补充资本之后，未来 2~3 年业务发展瓶颈基本消除，在公司、投行、零售、同业四轮驱动带动下公司业绩将维持高速增长， 我们维持盈利预测和“买入-B”评级并作为推荐组合首选。 风险提示：房地产市场大幅波动。 |
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