鲁泰Ａ(000726) 棉花业务拖累营收增长

2014-8-16 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 745| 评论: 0|原作者: 雷玉|来自: 东方财富网

摘要: 　　营收低增幅受棉花业务拖累　　2014年上半年，公司营业收入同比小幅上升1.76%，其中二季度营业收入同比上升1.96%。营业收入涨幅较小的原因在于，第二季度棉花销售收入环比一季度降幅接近80%，上半年同比降幅则达2 ...

　　营收低增幅受棉花业务拖累
　　2014年上半年，公司营业收入同比小幅上升1.76%，其中二季度营业收入同比上升1.96%。营业收入涨幅较小的原因在于，第二季度棉花销售收入环比一季度降幅接近80%，上半年同比降幅则达28.49%。但公司主要产品色织布面料业务第二季度营收环比第一季度增长30%左右。
　　报告期内，实现毛利率为31.35%，其中二季度毛利率达到41.24%，同比上升36.58个百分点。营收增长缓慢而毛利率大幅上升的主要原因是成本得到有效控制，上半年营业成本同比下降2.14%，带动毛利率上升。
　　衬衣毛利低于面料业务，海外布局成看点
　　报告期内，面料业务毛利率为33.27%，衬衫业务毛利率为33.27%，较去年同期下降0.89个百分点，毛利率同比下降主要受人力等成本提升影响。公司上半年现金流量表显示，公司经营活动产生的现金流量净额同比减少9170万元左右，主要受当期支付职工现金同比多出8700万元左右影响。
　　报告期内，来自东南亚的营业收入占公司总营业收入的24.88%。公司近期在柬埔寨和缅甸分别布局600万件和300万件衬衫制造产能，预计最快明年下半年可全部投产。
　　存货和应收账款持平，存货周转情况恶化
　　2014年二季度末，公司存货为178,928.32万元，环比增长2.38%，应收账款为19,055.22万元，环比下降1.50%。存货周转天数由去年同期的146天上升至170天,环比增长18.24%。
　　维持“推荐”评级
　　预计公司2014-2016年EPS为1.16元、1.33元和1.49元，对应目前股价估为8倍，7倍，6倍。