科达机电(600499) 业绩符合预期，期待清洁煤气项目早日盈利

2014-8-22 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 1043| 评论: 0|原作者: 王浩,吕娟,黄琨|来自: 东方财富网

摘要: 　　结论：公告 2014 年上半年收入、归母净利润 21.61、 2.61 亿元，同比+33.2%、+38.5%，EPS 0.37 元，符合我们预期。基于公司陶瓷机械的良好发展态势和未来清洁煤气业务的良好发展前景，维持 2014-16 年 EPS 为 0 ...

　　结论：公告 2014 年上半年收入、归母净利润 21.61、 2.61 亿元，同比+33.2%、+38.5%，EPS 0.37 元，符合我们预期。基于公司陶瓷机械的良好发展态势和未来清洁煤气业务的良好发展前景，维持 2014-16 年 EPS 为 0.84、1.13、1.36 元，维持目标价 25.52 元，维持增持评级。
　　综合毛利率提升，管理费用增幅较大，业绩符合预期。收入增长主要由于： ①公司主打产品陶瓷机械发展态势较好，保持稳定增长；②洁能设备在氧化铝行业的销售增长； ③新增合并东大泰隆收入。预计陶瓷机械和洁能设备下半年收入将继续维持较高的增速。公司销售和财务费用率较为稳定，管理费用同比增加 67.1%，主要由于：①经营规模扩大带来的薪酬增加；②新产品研发投入加大。公司主营业务综合毛利率 24.9%，同比上升2.3 个百分点，预计综合毛利率还有提升的空间。
　　期待沈阳清洁煤气项目早日开始盈利，预计公司业绩将维持良好的增长态势。公司多个清洁煤气化项目均按计划推进，预计主体部分将于 3-4 季度完成建设。沈阳科达清洁煤气项目运行水平产能仍未完全释放、气价较低同时转固加大所以继续亏损，随着国内天然气价格上调及未来继续提价的预期，预计未来清洁煤气售气量将逐步增加，有望转为盈利状态，全面达产后，盈利能力将显着提升。另外，公司上半年完成对东大泰隆的收购，预计未来将成为新的利润增长点。
　　催化剂：清洁煤气推广政策出台；天然气涨价，清洁煤气炉价格优势扩大。
　　风险提示：新订单不达预期；传统业务下滑；清洁煤气项目推广不达预期。

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