1) 同店增速保持高位（1H14 5.51% vs. 1Q14 5.6%），而同期百家重点零售企业零售额下滑0.2%。上半年新开店11家（2013上半年净开店10家）。 2) 新区发展趋势向好：福建大区收入同比增长10.6%，毛利率略下滑0.18个百分点。除此外各地区毛利率均有提升。华西大区上半年新开5家店，共达99家，收入同比增长19.8%，同时毛利率同比提升0.87个百分点。下半年计划继续新增15家。次新区中北京大区和河南大区收入分别同比增长23.1%、59.5%，毛利率也分别获得0.59和0.93个百分点的提升。安徽和东北大区收入同比增长60%，毛利率增长0.16/0.52个百分点。 3) 二季度毛利率增加0.22个百分点（主营业务毛利率上半年增加0.26个百分点），各品类均稳中有升：生鲜及加工营业收入同比增速24.2%，增长2.3个百分点，毛利率提升0.6个百分点。服装营收增速放缓至11.2%，但毛利率维持在较高水平（29.15%，+1.92pp）。食品用品2014年上半年可比店销售额同比增长6.7%（销售收入增长23.2%），毛利率提升0.4%。5) 二季度营业利润率同比提升0.59个百分点（受益于其他经营收益，+0.59%）；净利率由于营业外支出的影响仅同比提升0.1个百分点。 潜在影响 我们维持盈利预测和目标价格不变。 |
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