生长激素实现销售收入 6321 万元，同比增长 38.86%，同比增速略有提升。干扰素实现销售收入 7130 万元，同比增长 41.36%，同比增速大幅提升，推测海外市场和外用剂型加速增长是主要原因。上半年国外收入 1542 万元，同比增长 76.07%，国外市场成为新的利润增长点，外销主要产品是干扰素和生长激素。中成药实现销售收入 4892 万元，同比下降 5.02%。主要是受到医药流通企业 GSP 认证和市场竞争加剧的影响。 二季度毛利率、费用率下降 二季度毛利率下降 3.97 个百分点至 70.56%，主要是受固定资产折旧的影响。销售费用率下降 4.81 个百分点至 33.80%，管理费用率上升1.14 个百分点至 12.43%，期间费用率下降 3.76 个百分点至 44.99%，管理费用率上升主要是受股权激励摊销费用的影响。总体公司财务指标健康，成本费用控制较好。 外延式发展加速进行时，即将进入新品密集收获期 2013 年年底公司成立了战略投资委员会，在 2014 年度工作计划中明确将加快公司外延式发展，上半年已成功实施了两次对外投资：成立安徽鑫华坤并购买冻干重组人角质细胞生长因子-2 产品；收购北京惠民中医儿童医院 55%的股权。在研产品方面，长效干扰素获得临床试验批件并启动 I 期临床试验，长效生长激素正在进行Ⅱ、Ⅲ期临床试验，重组人生长激素注射液准备报产。15 年之后公司将进入新品密集收获期，内生增长有望全面提速 盈利预测与投资建议 预计 2014-2016 年净利润 1.17 亿元、1.53 亿元、2.04 亿元，每股收益分别为 0.40 元、0.53 元、0.70 元，对应当前价格市盈率分别为 42倍、32 倍、24 倍。我国生长激素市场处于黄金发展期，公司通过合作门诊开发地级医院市场效果显着，营销改革逐步释放了余良卿中药老字号的品牌潜力，我们看好公司长期发展，给予“推荐”评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2025 Discuz! Team.
