金宇集团(600201) 口蹄疫疫苗销售持续发力未来多元化产品接力成长可期 ...

2014-8-22 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 1029| 评论: 0|原作者: 陈佳|来自: 东方财富网

摘要: 　　上半年营收同增67.04%，净利同增36.49%，每股收益0.75 元（按最近股本计算）。2014 上半年公司实现营业收入5.05亿元，同比增长67.04%；实现归属于上市公司股东净利润2.14亿元，同比增长36.49%，每股收益0.75 元 ...

　　上半年营收同增67.04%，净利同增36.49%，每股收益0.75 元（按最近股本计算）。2014 上半年公司实现营业收入5.05亿元，同比增长67.04%；实现归属于上市公司股东净利润2.14亿元，同比增长36.49%，每股收益0.75 元（按最新股本计算）。剔除公司去年同期剥离房地产贡献的净利润7172万（按最新股本算折合每股收益0.25元），公司14年上半年净利同比增长151.86%。其中，第二单季公司实现营业收入1.69 亿元，同比增长17.4%，环比减少49.81%，实现归属于上市公司股东净利润7587万元，单二季EPS为0.26元。总体上，公司业绩超出我们预期。
　　口蹄疫疫苗仍是公司业绩的主要驱动力。口蹄疫疫苗优秀的市场销售表现是公司业绩高增长的主要驱动因素。报告期金宇保灵实现营业收入4.84亿元，同比增长72.86%，实现净利润2.27亿元，同比增长114.21%，是金宇集团最为重要的利润来源。报告期公司一方面积极参与政府招标采购，保证公司政府苗的市场份额，另一方面针对规模化养殖场的特点提供增值服务，满足其后端服务的需求，从而促进市场苗的销售。
　　我们认为，未来公司口蹄疫疫苗销售仍将持续放量，多元化产品结构保障业绩稳定增长。主要基于：1、公司凭借细胞悬浮培养技术生产的口蹄疫疫苗在国内市场销售中优势明显，预计2014年口蹄疫市场苗销量增长40%-50%至5600万头份~6000万头份；2、公司在维持口蹄疫疫苗龙头地位的同时，积极研发和引进动物疫苗新品，增建GMP生产线，以谋求公司的可持续增长；3、金宇保灵与法国诗华动保在布病疫苗领域开展合作，有助于公司提前布局布病疫苗市场行情。4、股权激励助力公司长期可持续增长。
　　给予“推荐”评级。预计公司14、15年的EPS分别为1.11元和1.55元。我们认为，行业未来将持续受益市场苗规模的逐步增长以及多、新品种疫苗的需求增加；坚定看好行业和公司未来发展；给予公司“推荐”评级。
　　投资风险提示：（1）行业风险：养殖业规模化进展缓慢；（2）公司风险:公司产品销售低于预期。我们不排除上述风险对我们的结论构成影响。