收入符合预期，折旧摊销对利润影响较大。报告期内公司核心产品体外诊断试剂业务占总收入比重超过80%，同比增长13.03%，相比2013 年下半年0.32%增速已经出现恢复性增长的势头，但是考虑到公司体外诊断试剂业务基数大、行业竞争加剧，我们依然维持10%左右的全年预计增速。2、报告期内公司管理费用同比增长75.72%，净增加1700 多万，主要是公司南区厂房固定资产折旧摊销费用，我们预计2014 年全年大约新增2500 万折旧，对净利润影响较大。 报告期内公司完成股权激励。激励对象主要是公司的中高级管理人员和技术骨干，预计将增加2014 年、2015 年费用1200万、1500 万；另一方面，限制性股票分期解锁条件要求2014 年-2016 年的净利润增长下限分别8%，24%和40%（都以2013 年为基数），根据公司上半年的业绩情况，现有业务很难达到要求，外延并购的进度可能会加快。 化学发光产品取得实质性进展。近期公司化学发光仪器取得重大突破，其中自主研发的CI1000 化学发光免疫分析仪正式上市销售，合作平台（IDS 全自动生化免疫分析仪）取得了国家食药总局颁发的《医疗器械注册证》，标志着公司由单一生化诊断踏入化学发光领域，为公司带来新的利润增长点。 盈利预测及评级：考虑到公司新产品市场前景及业绩弹性，我们维持公司2014~2016 年每股收益为0.69 元、0.81 元、0.92 元，继续维持公司“买入”评级。 风险因素：行业竞争加剧，产品价格出现下滑；新产品推广低于预期。 |
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