西南证券上半年投行业务净收入为4.76亿，同比增长283%，对新增收入的贡献率为48%，主要是因为公司在重组、再融资领域优势的继续以及IPO开闸带来的正影响；自营投资受益为6.15亿元，同比增长136%，对新增收入的贡献率为48%，主要是公司采用了量化投资，在运用衍生品工具控制风险敞口的前提下，较好地把握了权益和固定收益市场的投资机会；经纪业务净收入为2.56亿元，同比增长20%，对新增收入的贡献率为6%，主要是因为经纪业务市场份额的提升；资管业务净收入为0.5亿元，同比增长67%，对新增收入的贡献率为3%；资本中介利息净收入为0.79亿元，同比下降17%，实际上，公司的资本中介业务规模是上升的，净收入的下降主要是由于利息支出的增加。 深耕西南地域有优势，并购打开新市场 西南证券以重庆为据点，深耕西南，分区域的营业收入中，来自于西南地区的收入贡献占比超过92%，在现今西部大开发和重庆长江上游区域性金融中心建设的大背景下，公司享有地缘优势；同时，西南证券积极开展并购业务，一方面寻找国际标的，以期打开国际市场，目前正在以西证国际为平台，推动对香港上市券商敦沛金融的并购，另一方面，公司积极探索小额贷款、融资租赁、消费金融、互联网金融等业务，强化全产业链条优势。 投资建议 西南证券业务发展均衡，享有地域优势，同时亦通过并购来开拓新市场，积极探索新领域，未来发展前景值得期待，维持公司“推荐”评级。 风险提示 投行业务收入和自营投资收益的波动性给公司造成不良影响；利息支出的大幅上升，并购效果低于预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2024 Discuz! Team.
