iWatch 引领可穿戴市场发展方向：iWatch 有望于今年第四季度发布，根据我们的调研信息，2014年iWatch 备货量在1200万左右，基于其有大概率使用蓝宝石盖板的考虑，我们可以预期14-15年蓝宝石市场对激光切割设备的需求将有较大上升。如此大量的铺货iWatch 凸显出苹果将其打造成下一个iPhone系列的决心。iWatch 的推出有望带动穿戴设备市场的腾飞，全球传动设备有望于14、15年分别完成3170万、6710万部的出货量。其中高端设备有大概率采用蓝宝石材料，这将进一步提升市场对消费级激光切割设备的需求。我们认为市场大大低估了公司这块业务的业绩弹性。 制造业升级创造市场需求：长期来看，中国制造业面临着转型升级的任务，未来工业制造业将逐步转向自动化、信息化。在国家产业转型政策的支持下，企业将逐步由劳动力密集型转变为资本密集型，造成企业对自动化设备、高精度设备的需求持续升温。公司大功率激光切割、焊接设备在国内处于领先地位，将有大概率率先在汽车制造业等行业中普及采用，满足国内产业升级的设备需求。未来伴随着大陆产业升级，我们认为公司此块业务市场潜力巨大。 盈利预测：基于蓝宝石业务的良好预期，我们预计公司14-15年营收为60.5、77.6亿元，净利润为7.7、10亿元，对应EPS为0.73、0.95元，对应PE为22.0、16.9倍，维持“强烈推荐”评级。. 风险提示：全球经济下行的风险；苹果订单波动的风险。 |
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