PVP 与欧瑞姿市场空间巨大。PVP 与欧瑞姿市场规模高达 80-90 亿，而公司 13 年收入仅有 2 亿。公司PVP 产品 13 年满负荷，新订单较多，募投项目产能几近翻倍，达产后将迅速打开国外市场。欧瑞姿开始进入国际大型企业供应链体系，全球范围内只有 ASHLAND 一家竞争对手，其售价高达 15 万元/吨，毛利率高达 50%以上，一旦放量将大幅增厚业绩。 看好药用辅料行业的发展。 药用辅料受益医药行业产值年均增长 20%， PVP 作为国际三大新型辅料之一，近几年来由于质量不断提升、价格不断降低，加上国家大力开发新型制剂，应用得到拓展。同时，我国药用辅料行业属于小散乱，行业第一尔康制药市占率仅有 3.5%，看好公司受益药用辅料行业快速发展及集中度提高。 关注公司并购重组进展。公司持续关注下游医药行业、医疗器械、医疗服务行业的发展机遇，拟通过并购重组等方式实现跨越式发展。由于公司目前主营产品下游与医药企业、医院联系紧密，看好公司未来外延式发展进程。 结论： 公司国内 PVP 龙头地位进一步加强，募投项目达产将受益 PVP 与欧瑞姿巨大市场空间，预计公司业绩进入加速增长期，同时看好公司通过并购重组实现跨越式发展。预计公司 14-16 年 EPS 分别为 0.29 元、0.55元、0.84 元，对应 PE 分别为 50 倍、26 倍、17 倍，公司将于 9 月 15 日之前复牌，三个月目标价 20 元，维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 新产能释放低于预期的风险 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2024 Discuz! Team.
