新都化工(002539) 多品种盐净利倍增超预期宁陵益盐堂战略意义重大 ...

2014-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 805| 评论: 0|原作者: 商艾华,李晓迪|来自: 东方财富网

摘要: 　　多品种盐销售增速远超预期，未来净利润占比有望继续快速提升。今年上半年益盐堂多品种盐净利润为 5893.38 万元，去年同期多品种盐净利润仅为2069.31 万元，同比增长达到 184.80%。多品种盐业务净利润占比提升至 ...

　　多品种盐销售增速远超预期，未来净利润占比有望继续快速提升。今年上半年益盐堂多品种盐净利润为 5893.38 万元，去年同期多品种盐净利润仅为2069.31 万元，同比增长达到 184.80%。多品种盐业务净利润占比提升至接近 50%。随着盐业改革的推进，各省将加大多品种盐的销售力度，将多品种盐作为应对未来盐业改革的主要方向，从品种结构上将原有的单一普通加碘盐逐步替换成多种品类的符合不同消费人群的多品种盐，预计随着全国各个省盐业公司加大品种盐销售力度，公司未来多品种盐业务将继续保持高增速。
　　收购宁陵益盐堂布局中原大省战略意义重大。宁陵益盐堂作为多品种盐生产基地地处中原辐射范围广。河南省作为全国人口第一大省，食用盐需求量大，且原盐产量较为丰富，该省作为铁路及公路枢纽具有交通优势，未来作为生产基地布局可辐射山东、山西、河北、安徽、山西等省，区位优势明显。随着盐业改革推进将可以打破行政区划销售食用盐，宁陵益盐堂将成为中原五省核心的生产销售基地，我们认为宁陵益盐堂作为公司食用盐全国布局最为重要一环，战略意义重大。
　　公司继续通过多种形式与各个省盐业公司深度合作。公司与河南省有资源优势的公司成立合资公司将借助河南省内原有食用盐行业资源，快速打开河南省内生产、运输及销售，迅速占领河南省这一中原腹地。河南省卫群多品种盐作为河南省唯一拥有多品种盐生产许可证的生产企业，生产牌照稀缺，并且卫群多品种盐作为河南省盐业总公司的控股子公司，未来有望与河南省盐业总公司深度合作。
　　业绩预测与估值。预计 2014-2015 年 EPS 分别为 0.52 元、0.86 元，对应动态 PE 为 27.79 倍、16.69 倍，我们看好公司的成长性，维持“ 买入” 评级。
　　风险提示：下游需求疲软，项目投产进度低于预期。