个百分点，市场占有率进一步提升；电站系统集成收入同比下降4.05%，毛利率同比增长7.25个百分点，收入下滑与上半年光伏电站投资放缓有关；风能变流器收入同比增长95.91%，毛利率同比增长9.83个百分点，产品竞争实力显着增强。公司在继续巩固国内优势地位的同时，加大营销及品牌推广力度，积极拓展海外市场，光伏逆变器海外业务收入同比增长76.44%。 持续技术引领，成本竞争力彰显 报告期内，公司研发投入同比增长31.69%，产品的技术优势进一步增强。同时藉由领先的技术，通过设计方案修改、结构工艺调整及电气设计优化等不断降低部件材料的成本，从而持续提升产品的竞争力。产品成本的降低推动公司毛利率同比增长6.7个百分点；扣非后净利润同比增长288.50%，主要系政府补助减少和产品毛利显着提升所致。 分布式新政亮剑，助推电站业务爆发 考虑到我国的电网结构和经济产业分布，我们认为光伏电站的未来在分布式，随着能源局嘉兴会议的召开，分布式光伏扶持新政的推行可期，下半年装机超0GW是大概率事件，其中分布式装机有望超3GW，占比将逐年提升。公司拥有15年的光伏系统集成经验，强大的技术壁垒和投融资能力，已形成千瓦到兆瓦级逆变器产品链的完整覆盖，是光伏融资租赁模式在国内的最早推行者，这些先发优势辅以政策的利好，有望助力公司在分布式领域开拓新一片蓝海。 盈利预测与评级 我们上调公司14~15年的净利预测分别3%和13%，新增16年盈利预测，预计14~16年公司EPS为0.60、0.91和1.31元，对应8月25日收盘价PE分别为31.9、20.8和14.5倍。上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。 风险提示 分布式光伏推广不及预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2024 Discuz! Team.
