中南重工(002445) 战略植入文化基因转型打造传媒文化平台

2014-10-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 688| 评论: 0|原作者: 文浩,许彬|来自: 东方财富网

摘要: 　　中南重工拟10 亿元向中植资本等收购大唐辉煌100%股权，成为中植资本重点扶持文化产业平台。大唐辉煌承诺2014 年-2017 年拟实现净利润数分别不低于1.05 亿元、1.3 亿元、1.6 亿元和1.65 亿元，同比增长57%、24%、 ...

　　中南重工拟10 亿元向中植资本等收购大唐辉煌100%股权，成为中植资本重点扶持文化产业平台。大唐辉煌承诺2014 年-2017 年拟实现净利润数分别不低于1.05 亿元、1.3 亿元、1.6 亿元和1.65 亿元，同比增长57%、24%、23%和3%，对应PE 分别为9.5 倍、7.7倍、6.3 倍和6.1 倍。本次收购与股权交易完成后，中植资本对中南重工的直接持股比例达到12.78%，与其一致行动人嘉诚资本和全资子公司常州京空合计持有上市公司19.93%股份，成为第二大股东。
　　电视剧市场活力增长，大唐辉煌跻身国内领先影视剧公司。2013年我国电视剧市场规模108 亿元，同比增长20%。大唐辉煌拥有14名长期合作的国内知名导演、60 多名签约艺人，9 名自有及长期合作的制片人，组建了5 个电视剧工作室。2014 年预计推出12 部电视剧，共计419 集，已成功上映6 部213 集。
　　发起并购基金与投资基金，持续通过产业整合布局文化产业。公司与中南集团、中植资本共同发起30 亿规模传媒产业并购基金，以大唐辉煌为契机，逐渐向影视制作、卫视节目、新媒体、娱乐营销等文化产业链上中下游延伸。公司与内容制作龙头芒果传媒等四方投资5亿元成立“芒果海通创意文化投资基金”，将围绕以原创内容研发为核心的综艺节目、音乐、电影、电视剧、游戏、移动互联网应用等传播创意进行投资，布局网络新媒体与传统媒体数字化等媒体产业。
　　投资建议：本次并购后，公司2014 年备考净利润为1.7 亿，考虑新增股本后EPS 为0.46 元；考虑外延战略持续性，我们判断15 年备考业绩在4.15 亿，备考EPS1.13 元，目前股价18.97 元对应14-15年PE 分别为35X 和17X。考虑到公司未来持续产业整合的思路坚定并具备很强的快速执行力，给予15 年25~30 倍目标价28~40 元。
　　风险提示：外延节奏不达预期，政策风险，竞争风险。