硕贝德(300322) 全年高增长无虞，四季度进入换挡期

2014-10-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 600| 评论: 0|原作者: 王凤华,周忠伟|来自: 东方财富网

摘要: 　　优质客户是支撑，公司积极进取是保证，2014 年实现高速增长无虞。截至今年8 月份，我国手机累计产量较去年同期增长11.21%，至今年9 月份，我国手机累计出货量较去年同期减少25.2%，其中智能手机累计出货量较去年 ...

　　优质客户是支撑，公司积极进取是保证，2014 年实现高速增长无虞。截至今年8 月份，我国手机累计产量较去年同期增长11.21%，至今年9 月份，我国手机累计出货量较去年同期减少25.2%，其中智能手机累计出货量较去年同期减少10.9%，一方面是因为国内手机普及率已经较高，另一方面也由于我国目前正处于3G 向4G 的切换期。公司业绩保持高速增长，一方面得益于公司紧抓联想、中兴、酷派和TCL 等优质客户，另一方面归功于公司积极开拓增量客户。通常，春节、圣诞节等重要节日因素的影响，四季度是公司的业绩高点，所以综合来看，今年公司业绩实现高增长的概率很大。
　　公司长远规划得当，产品和板块布局优良，四季度正式进入换挡期。公司四季度进入换挡期的重要催化因素包括：一、凯尔光电已顺利实现终端客户对接，考虑到公司优渥的客户资源积累，我们预计出货量已较为可观，惠州新厂的设立将显着提高产能；二、科阳光电今年上半年亏损771 万，我们预计四季度将实现一定批量出货，全年有望实现盈亏平衡，从明年起对公司盈利实现显着贡献；三、机壳有望在四季度放量，减轻公司成本压力；四、iPhone6 放量提振NFC 需求。
　　核心投资逻辑：优质客户布局是“本”；4G\NFC\摄像头模组封装等提供中短期业绩支撑；3D 封装和无线充电等提供中长期业绩弹性。
　　风险分析：4G 移动终端普及低于预期；科阳和凯尔业绩低于预期。
　　盈利预测及投资价值：预计公司14～16 年EPS 为0.26 元、0.50 元和0.79 元，对应市盈率为73.8、38.3 和24.4，维持买入评级。

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