万科Ａ(000002) 卓越推：万科A“买入”评级

2014-10-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 644| 评论: 0|原作者: 崔娟|来自: 东方财富网

摘要: 　　核心推荐理由：　　行业低迷时期，龙头企业抗风险能力较强。龙头企业对政策的把控能力、融资能力以及管理能力均位于行业领先地位，在行业低迷时期可实现稳健过渡，具备较强的安全边际。　　销售和项目扩张稳健增 ...

　　核心推荐理由：
　　行业低迷时期，龙头企业抗风险能力较强。龙头企业对政策的把控能力、融资能力以及管理能力均位于行业领先地位，在行业低迷时期可实现稳健过渡，具备较强的安全边际。
　　销售和项目扩张稳健增长。2013 年，公司实现销售面积 1489.9 万平方米，销售金额 1709.4 亿元，同比分别增长15.0%和 21.0%，年度销售金额再度刷新行业记录。2013 年公司新增加项目 104 个，对应权益规划建筑面积约2148万平方米，同比增长35%。2014 年1-9 月公司累计实现销售面积1263.8 万平方米，销售金额1490.6 亿元，同比分别增长15%和16%。
　　财务状况进一步优化，已售未结金额突破2000 亿元。上半年末，公司剔除预收帐款后的其它负债占总资产的比例为 42.8%，较2013 年底下降2.8 个百分点，继续保持在行业较低水平。上半年末，公司合并报表范围内尚有 1747.4 万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约 2027.6 亿元，首次突破两千亿元，较上年末分别增长 21.6%和24.9%。充足的已售未结资源为未来的业绩体现奠定了良好基础。
　　公司积极进军海外。通过和当地知名开发商合作的方式，公司先后进入香港、美国、新加坡市场。地产企业进军海外有利于规避国内房地产市场调控风险，增进对海外市场和商业模式的理解，同时有利于提升自身经营管理水平。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2014~2016 年每股收益分别为1.66 元、2.11 元、2.66 元，对应2014 年10 月17 日收盘价（9.35 元）的市盈率分别为6 倍、4 倍、4 倍，维持“买入”评级。
　　风险因素：宏观经济增速低于预期；行业增速放慢；销售下滑。