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金正大(002470) 业绩增三成,长期大发展

2014-10-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 322| 评论: 0|原作者: 李辉,马太|来自: 东方财富网

摘要:   公司前三季度业绩增长30.62%,源于好的产品+好的营销,产品销量大幅增长。农业发生变局,公司布局差异化产品组合,打造农资大平台,市场空间扩大,发展态势良好,维持“强烈推荐-A”。  2014 年前三季度业绩增 ...
  公司前三季度业绩增长30.62%,源于好的产品+好的营销,产品销量大幅增长。农业发生变局,公司布局差异化产品组合,打造农资大平台,市场空间扩大,发展态势良好,维持“强烈推荐-A”。
  2014 年前三季度业绩增长30.62%,符合预期。公司2014 年前三季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为111.2 亿元、8.15 亿元,分别同比增长9.04%、30.62%,基本每股收益为1.16 元。三季度业绩为3.36 亿元,增长35.48%。公司预计2014 年全年绩增长30%~35%,符合我们的判断。
  优异的产品组合+卓越的营销措施,产品销量飘红。公司近年来加大新型复合肥产品控释肥、硝基肥、水溶肥等高附加值品种的推广,这些肥料符合农业发展大势,市场前景广阔。公司顺势而为,深度挖掘市场潜力,并辅以农业示范、活动营销、农化服务、广告推销等多线程营销举措,结出累累硕果。2014 年1-9 月公司复合肥总销量增长25%以上,在复合肥行业竞争激烈态势下,表现优秀,冠绝群芳,尤其是控释肥销量增长最为可观。而二季度以来,单质肥尿素、磷肥等品种出口良好,价格稳中上涨,利于复合肥经销商备货,无疑对三季度复合肥销售起到促进作用。
  农业发生变局,公司大有可为。政策鼓励土地流转,农业种植业态将由分散化逐步转向集中化、规模化、专业化发展,将对农资流通行业提出更高的要求。只要那些具备卓越品牌、广阔渠道和较强的农化服务能力的公司能够满足种植大户、农场主等差异化需要,如此,可以预见农资产品将集中于金正大等公司手中。而且,借鉴欧美发达国家经验,龙头农资公司均从事农药、种子、化肥等多种农资产品的销售,具备较强的一体化农化服务能力。金正大等农资龙头业已布局,打造综合性农资大平台,市场空间将大为打开。长期看,金正大等龙头将引领农资行业革新,借着行业变局的东风乘势大发展。
  维持“强烈推荐-A”:农业大变局,公司布局差异化产品组合,打造农资大平台,市场空间扩大,宏图大展,发展态势良好。预计2014-2016 年EPS 分别为1.25 元、1.65 元、2.11 元,当前动态估值19.8 倍。
  风险提示:项目进度延迟风险;毛利率下滑风险;单质肥价格波动风险。

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