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环旭电子(601231) 苹果新品推动业绩,穿戴式描绘下一步

2014-10-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 588| 评论: 0|原作者: 马鹏清,宋佳,张帅|来自: 东方财富网

摘要:   业绩简评  环旭电子 19 日发布14 年三季报,1-9 月累计实现营业收入110.89 亿元,同比增长9.93%;归属母公司净利润5.08 亿元,同比增长28.04%;对应EPS0.5 元。  经营分析  苹果新品是业绩最大催化剂:苹 ...
  业绩简评
  环旭电子 19 日发布14 年三季报,1-9 月累计实现营业收入110.89 亿元,同比增长9.93%;归属母公司净利润5.08 亿元,同比增长28.04%;对应EPS0.5 元。
  经营分析
  苹果新品是业绩最大催化剂:苹果新品是推升公司业绩增长的主要动力来源,新款iPhone 订单充足,公司9 月收入增长在20%左右;去年同期通讯模块改良,良率与物料变化影响毛利率,随着工艺的成熟,毛利率趋于稳定,3 季度12.46%较去年同期10.19%有明显的提升;另外公司拓展新型微小化模块以及802.11ac 技改造成的资本开支以及人工成本一定程度上限制了业绩增长。
  4 季度延续旺季表现:随着iPhone6、6Plus 以及新款iPad 陆续开始销售,4 季度圣诞季依然保持较乐观的销量预计,提升销售业绩。预计4 季度iPhone 有望实现历史新高的7200 万销售量,增长主要来自高端机需求的结构性调整,以及换机需求推动。
  iWatch 依然是最大看点:日月光在半导体封装方面的优势,有助于公司从技术等角度梳理SIP 产业链情况。iWatch 推出的延后影响了近期公司估值,但考虑到目前公司作为iWatch 主板模块方面唯一的供应商,而且穿戴式产品在微小化模块的需求具有很强的确定性,公司在穿戴式设备时代依然有很大的作为。
  投资建议
  持续看好公司在微小化产品在穿戴式设备中的应用,苹果新品带来业绩的持续好转, 14-16 年盈利预测为0.79 元、0.89 元、1.04 元;维持“增持”评级。

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