激励计划的推出有利于公司可持续发展。一方面有助于完善公司治理结构，健全股东与管理团队之间的利益共享和约束机制，保障未来经营目标实现；另一方面能有效调动员工积极性，使得管理层与二级市场利益一致，利于公司长远发展。本次激励对象覆盖面广，不仅包括董事、高管、中层以及核心骨干（含控股子公司），公司还预留部分股权给未来的优秀人才，为吸引和保留优秀人才提供了一个良好的激励平台。 业绩考核目标保障公司未来的可持续成长。目标要求公司2014-2016 年营业收入分别为 5.87 亿/6.71 亿/7.76 亿元，同比分别增长 40%/14.3%/15.6%；要求 2014-2016 年扣非净利润0.3 亿/0.33 亿/0.37 亿元，同比分别增长 440%/10.2%/10.9%。 激励对象的平均行权价格为 10.2 元 （各激励对象拿到的股票期权和限制性股票比例为 1：1）；授予权益的总成本为 1781万元，分别在 2014－2018 年摊销 105 万元、630 万元、585万元、 325 万元、 136 万元，将会对这些年度的净利润有所影响，但考虑到其对公司未来发展的正向激励作用，预计其对公司业绩的提升将会远高于其带来的费用增加。 公司正积极转型品牌服务商，有望受益以 O2O 为代表的新眼镜销售模式兴起以及行业并购整合红利。 估值建议 暂维持盈利预测，持续推荐。公司市值小弹性大，我们看好其发展 O2O、B2B 销售模式的竞争优势与巨大颠覆空间，激励计划能提振市场预期， 上调目标价 10%至 19 元，对应 2015 年 PE 57 倍。 风险 O2O 眼镜销售模式执行效果低预期；汇兑损失；国际市场风险。 |
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